重點摘要
*疫情影響，廣告單價下滑16%，預期谷底已過。
*受疫情影響，EPS 1.71元，年減9%
*財務之外
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1、營收成長仍受單位用戶營收(ARPU)驅動
1Q20營收年增17.6%，相對於4Q19的24.6%下降7個百分點，歐美地區MAU年增率維持低個位數成長，但受惠疫情影響，出現年增率相對上一季成長的好狀況，若未來能留住用戶有住FB建立更穩定的受眾。
ARPU方面年增率持續下滑 (北美1Q20 YoY 12.5% vs 4Q19 18.4% ；歐洲 1Q20 YoY 10.2% vs 4Q19 20.1% )。主要原因來自於疫情導致廣告單價大幅下滑。
從廣告價量來看，廣告曝光(impression)價格年減16%，而廣告量則上升39%。細節方面，儘管旅遊廣告支出下滑，但遊戲、電商相關廣告上升抵銷了部分廣告單價下滑。
FB沒有給全年的Guidance，但提到了4月至今的狀況，營收成長與去年持平，顯示廣告主已經逐漸回來，若3月已經是最差狀況，未來FB也將重拾成長。
從GUPTAMEDIA的數據來看，FB、IG的CPM已經沒有進一步下滑，4月28日CPM 1.26元，相對3月1日的CPM 2.14元下跌了42%。雖然與FB的廣告單價有嚴重落差，但趨勢上仍可參考。
圖一、營收
營收(左軸)，百萬元；營收年增率(右軸)，百分比
來源：公司資料
圖二、ARPU
各區域ARPU，美元
來源：公司資料
圖三、月活躍用戶數年增率
MAU年增率，百分比
來源：公司資料
圖四、廣告單價
廣告曝光量年增率，百分比
來源：公司資料
圖五、所有產品的用戶數量
整體應用戶數量，十億人(左軸)；整體應用戶ARPU，美元/人
來源：公司資料
圖六、GUPTAMEDIA調查之FB、IG廣告單價
CPM (每千次曝光成本)，元
來源：GUPTAMEDIA
2、 受疫情影響，EPS 1.71元，年減9%
本季FB營業利益率為33.2%，相對於去年同期的41.9%年減8.7個百分點，主要原因在於疫情影響加上FB並不打算停止投資，因此使得公司利潤率大幅下滑。
另一方面，上次筆者提到FB已經為隱私事件調整好自身狀況，未來毛利率應不會持續下滑。這次由於受到疫情影響，也使得這一預期落空，未來需要進一步觀察。
費用預估部分，FB估計而2020年全年費用區間為52-56百萬美元，相對於上次 54-59百萬美元，顯示未來營業利潤率將持續下滑。
未來有效稅率為15-19%。
圖七、EPS
EPS(左軸)，美元；EPS年增率(右軸)，年增率
來源：公司資料
圖八、利潤率
利潤率，百分比
來源：公司資料
圖九、營收年增率與雇員年增率趨近，顯示隱私事件對費用增加告一段落
營收年增率與雇員年增率(左軸)，百分比；營業利益率(右軸)，百分比
來源：公司資料
3、財務之外
本季FB可以說是逆勢追擊，主要重點有三個：Whatsap與印度電信商合作、進一步完成SMB基礎建設、持續投資
A、Whatsap與印度電信商合作
FB經營層認為，Jio希望切入印度中小企業電商發展的理念與FB一致，未來將透過FB Whatsapp在印度的廣大用戶優勢，加上新增加的支付功能，與Jio合作將能促成印度電商發展。
B.中小企業
FB致力於提供中小企業販賣物品的平台，並且嘗試解決中小企業在網路上賣東西的支付痛點，目前FB在電商領域方面，包括了IG Shopping、FB Market place、以及在FB、IG、WhatsApp上的支付業務等等
C.持續投資-FB的超級APP
Zuck認為現階段是一個很好的時點，FB具有強健的資產負債表足以支撐公司持續投資，也因此FB在視頻領域推出的新產品也完成了視頻領域的三個面向的布局：
*Video calling : Whatsapp、messenger
*Video room : messenger room 大家都可以參與，無須特別的條件，類似於私人的歡樂場所。
*Video live : 直播，目前FB每天有8億人參與直播。中小企業也可以藉此叫賣。另外斗內功能可以幫助賣藝、表演賺取收入。
持續追蹤
- MAU/ARPU趨勢
- 廣告曝光單價與廣告量趨勢
- 新事業
結論
筆者認為，FB新事業佈局的輪廓已經越來越清晰，就是直播、Gaming、電商(垂直電商、二手銷售)，對於擁有大量用戶的FB來說，他可以是任何東西，也因此他朝著超級APP的路前進。
在可預見的未來，FB將成為中國以外最大的超級APP。一旦這些新功能成長到一定的體量，就是FB再次騰飛的時候，未來十年，投資人將會更關注新事業的成長，而非現在主要的廣告業務。
Fb Meeting + fb workplace= slack/team
Fb marketplace+支付 = ebay
Fb game live + donate = twitch
還能有什麼排列組合，大家可以自行想像
延伸閱讀
1、4Q19分析
2、3Q19分析
3、2Q19分析
4、1Q19分析
5、你可能也想看看SNAP 1Q20季報
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