以目前10.35(5/4收盤價)來看，公司交易在0.98倍PB下，也就是投資人預期未來公司可能損失2%的淨資產，顯然已經將目前最差的情形Price in。… Read More 美國房貸型Reits龍頭-Annaly(NLY)個股分析(獲利面分析及估值) 5/5更新

，Annaly在避險方面相對於同業較低，即使考慮細分行業，Annaly的避險比率也是固定利率Reits中第二少的，因此在升息循環中，Annaly融資成本提高的速度可能較同業快，Annaly為了抵銷此一作法，他採取的二種策略：1).投入高風險資產(參考第一章)，趁景氣不錯，房貸品質好時，提高資產的收益率來抵銷融資成本上升；2).降低槓桿：2013年之後，Annaly透過把槓桿倍數由超過6.5倍降低至不到5倍，近期則透過提高避險比率來抵銷槓桿上升的風險，但槓港並沒有回到2013年以前水準，此一策略也使得Annaly的槓港比率為同業中最低，整體來說，Annaly所面臨的升息風險可能沒有比同業多。… Read More 美國房貸型Reits龍頭-Annaly(NLY)個股分析(負債及避險)