CCL事件投資：價值陷阱還是久違的翻倍機會？
利益聲明本研究報告僅供學術交流討論，不能作為投資買賣建議。在研究時應先確認本報告資料是否有疏漏之處，本報告雖已… Read More CCL事件投資：價值陷阱還是久違的翻倍機會？
分類: 民生
美國桶裝瓦斯(Propane)產業整理
當大家談到美國瓦斯產業時，可能很自然而然聯想到天然氣管道擴建以及全球暖化對瓦斯市場需求的擠壓。然而，我們深入調查之後發現，瓦斯產業的穩定程度超乎我們想像。… Read More 美國桶裝瓦斯(Propane)產業整理
Annaly 4Q18季報分析
三張圖看懂為什麼NLY變貴了… Read More Annaly 4Q18季報分析
Dollar General-低階市場避開Amazon競爭
我們認為Dollar General將受益於商業模式定位明確、具防禦性的市場特性，但估值相對同業偏高。… Read More Dollar General-低階市場避開Amazon競爭
Grubhub初步分析
Grubhub Inc (以下簡稱GRUB)目前為美國最大的線上餐飲訂購&外送服務平台， 但以開發行動應用程式連結乘客和司機的Uber(優步)來勢洶洶， 藉著其原來的商業模式， 積極切入線上餐飲訂購與外送服務。… Read More Grubhub初步分析
文章彙總
我們著重在非常長期投資的角度，以商業模式為基礎對公司進行深入分析，我們認為：一個成功的投資，來自於深入的商業模式分析、宏觀的視野以及善於等待的心態。… Read More 文章彙總
PLNT(Planet Fitness)初步分析-美國健身房的新市場策略
重點摘要 *PLNT追求一般人「運動」的需求，低價競逐大眾市場 *健康意識抬頭，健身房產業穩健成長 *以201… Read More PLNT(Planet Fitness)初步分析-美國健身房的新市場策略
LB(L Brands, 維多利亞的秘密)初步研究
近年來「舒適風內衣」以及運動內衣等新風潮的崛起，很有可能是維多利亞的秘密近年股價一蹶不振的原因之一，儘管其底下子品牌PINK及美妝用品持續成長，也無法阻止佔營收比重最高的主要品牌營收成長下滑…… Read More LB(L Brands, 維多利亞的秘密)初步研究
美國房貸型Reits龍頭-Annaly(NLY)個股分析(獲利面分析及估值) 5/5更新
以目前10.35(5/4收盤價)來看，公司交易在0.98倍PB下，也就是投資人預期未來公司可能損失2%的淨資產，顯然已經將目前最差的情形Price in。… Read More 美國房貸型Reits龍頭-Annaly(NLY)個股分析(獲利面分析及估值) 5/5更新
美國房貸型Reits龍頭-Annaly(NLY)個股分析(負債及避險)
，Annaly在避險方面相對於同業較低，即使考慮細分行業，Annaly的避險比率也是固定利率Reits中第二少的，因此在升息循環中，Annaly融資成本提高的速度可能較同業快，Annaly為了抵銷此一作法，他採取的二種策略：1).投入高風險資產(參考第一章)，趁景氣不錯，房貸品質好時，提高資產的收益率來抵銷融資成本上升；2).降低槓桿：2013年之後，Annaly透過把槓桿倍數由超過6.5倍降低至不到5倍，近期則透過提高避險比率來抵銷槓桿上升的風險，但槓港並沒有回到2013年以前水準，此一策略也使得Annaly的槓港比率為同業中最低，整體來說，Annaly所面臨的升息風險可能沒有比同業多。… Read More 美國房貸型Reits龍頭-Annaly(NLY)個股分析(負債及避險)
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