1Q20 Intuit季報分析

季報重點

Intuit營收年增率15%，營業利益相對去年同期轉虧為盈，主要受益於QuickBooks營收佔比上升，本季的亮點主要在於QuickBooks網路事業營收成長35%以及外國事業營收年增率達60%。 TurboTax與策略部門則因為報稅季結束而無太多營收挹注。

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財務結果之外，Intuit也重申分析師日的未來五大發展方向( Big bet )，簡單來說主軸將持續聚焦AI、數據分析、專家諮詢三大面向，這五個Big bet如下：

1、聚焦AI
Intuit將持續投入AI的相關應用，協助客戶取得更好的服務，例如透過機器學習了解中小企業的資金需求，適時提供QuickBooks Capital的放款功能，根據Intuit統計，公司客戶中有60%屬於無法藉由正常管道借錢的小公司。另一方面，Intuit也持續加強TurboTax的智慧客服，此舉除了可以減少人力之外，也可以提高自行完成報稅流程的比率與用戶滿意度。

2、連結專家
Intuit發現，無論是在報個人稅還是記帳，都會希望有專家可以諮詢，否則會很擔心自己是不是正確地完成報稅或記帳的工作，因此公司也推出了Live版的QuickBooks與TurboTax，讓客戶可以藉此諮詢專家，不一定需要去請昂貴的會計師。同時Intuit也可以提高產品單價，往高階市場前進。

3、協助用戶找到合適的財務工具
Intuit可以透過大數據分析，幫助個人用戶做好財務規劃，協助他們降低債務、建立緊急預備金以及改善支出習慣等等。

4、協助中小企業成長
藉由QuickBooks產品提供中小企業基本需求服務，例如現金流規劃、手機板收支整理APP、目標追蹤等等。也協助用戶在多渠道行銷 ( omni-channel ) 上做銷售管理等等。

5、提供中小企業進階數據分析
去年開始，Intuit透過中階產品QuickBooks Online Advanced提供企業進行進一步的數據分析，例如各個產品的銷售狀況，客戶、員工計畫追蹤以及進階的績效追蹤服務。

總結來說我們認為本季並沒有太多新的資訊，財報也都與預期差不多。長期而言還是如我們在初步分析所說，應該專注於TorboTax Live的向上滲透，以及QuickBooks美國自雇工作者與海外市場的擴張。

PS.Intuit這一季並沒有公布各產品的訂閱數量，真的覺得蠻神奇的…

圖一、營收組合
營收組合，百萬元
來源：公司資料

圖二、營業利益率趨勢
營業利益率，百分比
來源：公司資料

圖三、公司估值
資料來源：公司資料

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Disclaimer:
本研究報告僅供學術交流討論，不能作為投資買賣建議。在研究時應先確認本報告資料是否有疏漏之處，本報告雖已盡可能確認資訊正確性，但恐有遺漏之處。若對公司基本面有興趣，建議投資人自行再做一次研究。
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